| 食品饮料 差异化生存 |
| 发布日期：2008年09月12日 消息来源：中国证券报 作者：王锦 阅读 458 〖 大 中 小
〗
|
|
|
|
|
|
糖酒网-食品饮料 差异化生存
在高成本高通胀的背景下，有着明显周期性的行业成为股市深幅调整的“重灾区”，与此相反，食品饮料业则用其不明显的周期性对抗着行业利润的普遍降低，成为业内推崇的重要防御性行业品种之一。
Wind数据显示，食品饮料板块年初至今的跌幅为-49%，仅次于农林牧渔和医药生物，在23个申万行业中跌幅排名倒数第三。
业内普遍认为，今年以来食品饮料业的景气度整体得到维持，在消费升级的拉动下，食品饮料行业未来还将延续景气，保持稳定增长。
不过，值得注意的是，食品饮料业内部的业绩分化趋势也日渐明显：酿酒子行业成为行业的“佼佼者”，高端白酒和高端红酒公司领跑；而产品差异性不强、竞争激烈的子行业，比如乳制品行业、肉制品加工业，则承担着成本上升、盈利能力下滑的压力。对于不少业内企业来说，能否通过调整产品结构、加大产品的差异性以有效转移成本，成为能否保持盈利的关键。
酿酒：
高端白酒与高端红酒领跑
我国酿酒业有着五千年的历史，在长期的发展过程中，酿酒业逐渐成熟，饮酒文化积淀深厚。
成熟的行业带来快速的增长，数据显示，今年1-5月，酿酒行业共实现销售收入1182.8亿元，同比增长25.7%；税前利润133.7亿元，同比增长45.5%，占据了饮料业总利润的59.4％。
酿酒子行业中又以白酒产业的发展最为亮眼。今年前5月，白酒实现税前利润98.3亿元，同比增长63%，占据了酿酒行业73.5%的利润，更是超过了其他啤酒、葡萄酒以及黄酒等酒类的利润总和。
国海证券刘金沪表示，我国白酒产业全面摆脱了依靠量的扩张粗放增长的产业发展初级阶段，在一系列政策导向和消费者选择下走向以品牌营销和产品升级为主要竞争形式的集约式高级发展阶段，是最符合目前我国改变经济增长方式的子行业之一。
与此同时，符合健康生活理念的葡萄酒行业未来的发展也为众多人士所看好。今年前5月，葡萄酒实现销售收入86.7亿元，同比增长36.2%；实现税前利润11.6亿元，同比增长32.8%。葡萄酒产量更是呈现爆发性增长，6月份同比增长114.9%，今年前6个月同比增长63.6%，去年的增长率为37%。
在维持较好景气度的酿酒行业中，高端白酒和高端红酒的优势又“胜人一筹”。这从贵州茅台今年中期的业绩中可见一斑，上半年贵州茅台实现净利润22.40亿元，同比增长163.56%；基本每股收益2.37元，同比增长164.77%，充分展现出高端白酒的领军风范。在茅台的业绩中，高度茅台酒仍然贡献了主要力量，高度茅台酒营业收入达37.35亿元，毛利率达92.36%，低度茅台酒营业收入为6.28亿元，毛利率90.84%。
中投证券黄巍分析，CPI指数高位运行以及主要原材料价格高企，食品饮料企业面临成本压力，化解成本压力主要看定价能力和费用控制能力。而行业定价能力主要由品牌影响力、产品差异化和文化推动力三个层面推动，综合看来，高端白酒、高端红酒为酿酒行业最优。
尽管已经拥有较高的价格，但业内对于未来高端白酒和高端红酒的发展空间依然充满信心，表示高端白酒和高端红酒不仅受益于行业整体空间成长，而且受益行业内的消费升级，更具成长性。
黄巍称，高端白酒约占白酒总产量的5%，消费升级将进一步增加对高端产品的需求。银河证券董俊峰表示，红酒在我国拥有未来5年市场消费量增长2倍的行业前景，高端红酒更具成长性。
乳制品：
增速放缓 空间仍在
牛奶本身就是温饱之后小康来临时的健康食品，乳制品行业在我国发展历史并不长，不过却非常迅速，无论是乳制品企业数量，还是居民乳品消费量，都在迅速扩张。
然而，这种发展只是盲目的数量上的扩张，所带来的是竞争更趋激烈、行业利润率低下和行业增速的放缓。
国海证券刘金沪表示，乳品的大众消费品属性明显，消费者对产品价格弹性较为敏感，在原奶价格涨幅高于产品价格涨幅以及终端激烈竞争的严峻形势下，行业性的利润空间收紧仍将持续。数据显示，今年前5月乳制品行业实现销售收入629.5亿元，同比增长30.5%；实现税前利润33亿元，增长21.4%。利润增速低于主营业务收入增速，表明乳制品行业整体告别了超高速增长阶段。更值得担忧的是，乳制品行业的税前利润率仅为5.42%，与白酒12.54%和葡萄酒11.67%的利润率相比，实在是相差甚远。
有行业内人士表示，目前我国奶业发展正处在从单纯数量扩张阶段向整体优化结构、提高产业素质和产品竞争力阶段转变的关键时期。
国家在去年到今年也出台了多项乳业政策，强调优化全国奶业布局，严格乳品加工行业准入制度，防止加工企业盲目发展和低水平重复建设。
不过，业内人士也指出，目前增速放缓、利润率低下是发展进程中结构性矛盾和体制性问题的表现，而并非供大于求，我国奶业仍有很大发展潜力。
据悉，虽然近年我国奶类人均占有量上升很快，目前已达人均25升，但与世界平均水平100升、美国263升相比仍有很大差距；同时，城乡之间、地区之间的奶类消费也不平衡，我国乳品消费仍有很大市场空间和增长潜力。
在转变行业增长方式的导向下，向附加值高的高端产品转移成为乳制品企业的发展方向。业内专家一致强调，高科技含量、高附加值的高端产品不仅代表乳业发展方向，更能够凸显产品差异化，提高产品毛利率，能够在激烈竞争中提升乳制品企业的整体竞争实力。
不过，向高端转移并不简单。刘金沪表示，是否拥有足够的产品技术储备和齐全的产品线将是未来决胜的关键。而传统的液态奶竞争格局将延续强者恒强的局面，地方小乳企乃至二线品牌都将因奶源、市场、品牌等产业链中的某一环松动，而被伊利、蒙牛双寡头挤压生存空间乃至无情清洗。
肉制品：
整合加剧 龙头受益
欧洲的肉制品加工业，已经走过了上百年的历程。而中国真正意义上的肉制品加工业，是从20世纪80年代开始生产火腿肠开始。尽管起步较晚，但和乳业一样，在粗放的方式中迅速发展，最终也通过优胜劣汰产生了双汇集团等一些龙头企业。
屠宰及肉制品加工业是食品饮料业规模最大的子行业，不过，对于我国的肉制品行业来说，除了面临竞争激烈、利润率低下等压力外，自2007年起更是面临着一场“生猪价格上涨”的危机。由于疫病、养殖成本上升等原因，农户养猪积极性不高，导致猪源紧缺、猪价上升，而竞争激烈、行业集中度较低的肉制品企业却无法完全通过提价等方式化解成本上升的压力，利润受到侵蚀，即使是龙头公司也经历着行业的低谷和系统性的阵痛。
然而，危机同时也意味着机会。刘金沪表示，3000亿元的庞大产业规模和必需品的消费属性，使得肉制品行业涌现出航母级公司成为可能，而肉价上涨也为行业洗牌提供了绝佳的外部压力和机会，相对较小的肉制品加工企业很可能无法消化这一轮原料涨价压力而经营趋于恶化，从而为龙头公司下一步通过收购兼并等手段整合行业资源打下伏笔。肉类加工企业的集中度是食品饮料各主要行业里最低的，通过资本运作进行整合进而提高龙头企业的强势话语权是可以期待的。
据悉，我国猪肉加工前4强的加工能力占规模以上企业加工能力不足10%，而美国猪肉4强加工能力占全国的50%以上，荷兰猪肉3强加工能力占全国74%，丹麦最大企业占全国80%；同时，我国肉制品产量占肉类总产量比重不到10%，同期发达国家为50%以上。
除了外部的横向并购整合所带来的市场空间的巨大提升之外，对于肉制品企业龙头来说，内部的产业链纵向扩张也早已提上日程。向上游进军养殖业，通过品牌生鲜冻肉的销售改变传统的猪肉消费理念，通过产品品质的把握继续捍卫品牌，下游加大新产品、高附加值产品的生产和销售。这种产业链的纵向一体化扩张意味着更低的成本、更好的品质、更大的空间和更高的利润。
东方证券任美江指出，猪肉在我国居民的肉类消费中稳定地占据着60％以上的份额，随着收入水平的提高，我国居民的人均消费水平已经有了长足的进步，2006年城镇人均消费20公斤，农村也突破了15公斤。由于二元经济结构的存在，我国猪肉未来的消费空间仍然比较大，这是长期趋势。
尽管依然处于压力较大的时期，但业内人士表示，随着生猪价格的逐渐回落，成本压力降低，对于肉制品加工业龙头来说，拐点正在显现。 |
| * 本信息真实性未经中国糖酒网证实，仅供您参考，未经许可，不得转载。 |
|
|
|
|
|
|
上一条：* 食品饮料行业整体向好 |
|
下一条：* 闫亚磊：白酒和葡萄酒景气度高 |
|
|
|
|
发布供求信息
