| 五粮液整体上市计划明朗 |
| 发布日期：2008年03月29日 消息来源：成都晚报 作者：王丽 阅读 522 〖 大 中 小
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中国糖酒网-五粮液整体上市计划明朗
昨日，五粮液2007年年度股东大会在五粮液怡心园举行，会议以95%以上的高票率通过了2007年年报、董事会工作报告、每10股派现金0.5元等10个议案。
在昨日召开的股东大会上，市场高度关注的五粮液整体上市方案有了明确方案。五粮液董事长唐桥表示，集团将在3年内把宜宾普什集团、环球集团的酒类资产分步装进上市公司，今年将重点装入普什集团的部分酒类资产。但对市场呼声极高的、希望装进的宜宾五粮液进出口有限公司，前掌门人王国春和今掌门人唐桥都明确表示，由于进出口公司本身没多大资产，因此，进出口公司不会装入上市公司中。
对部分投资者提到能否缩短收购资产的时间，用更少的时间完成整体上市，唐桥称因上市公司的资金安排和资金实力，难以加快速度，最后确定了3年的时间表。就市场关注的另一个焦点——五粮液股权激励问题，唐桥称将按相关管理层的安排，稳步推进。
易方达基金、大成基金、华夏基金、华商基金、天弘基金、中信证券、招商证券、国金证券、渤海证券以及部分其他投资机构均派了代表参加。就整体上市装入的资产问题，股东代表和上市公司高管间进行了非常热烈的讨论，现场气氛一度紧张。
现场直击
五粮液高管详解市场四大疑问
在昨日股东大会上，就整体上市装入的资产问题、巨额关联交易，股东代表和上市公司高管间进行了非常热烈的讨论，现场气氛一度紧张。
关于巨额关联交易——价格将公允
五粮液的关联交易数额一直十分巨大，这也是资本市场一直对其诟病较多的地方。据五粮液上市公司2007年报，2007年其销售货物等关联交易金额为41.71亿元，同比上升了17%，占收入比例达到56.92%，采购货物等关联交易金额达到23.4亿元，同比略微下降4%，占成本的69.27%。
在与集团子公司的关联交易中，因为交易金额巨大，五粮液进出口公司和宜宾普什集团的关联交易尤其受到市场关注。仅2007年，五粮液上市公司从普什集团采购瓶盖、酒瓶及商标防伪标志的金额为11.41亿元，卖给进出口公司成品酒金额达到了41.3亿元。
唐桥表示，关联交易是历史原因造成的，与上市公司复杂的股权关系有关，非个人所能控制。唐桥表示，市场目前真正关心的是关联交易是否公允的问题，公司将根据实际情况调整和关联公司的价格问题，会以公允的价格来交易。
关于进出口公司——调低其利润
五粮液进出口有限公司不装进上市公司，这是昨日股东会上代表们感到最为震惊的消息。
由于进出口公司主营为酒类的销售，加上和上市公司间的关联交易巨大，从整体上市的框架来说，市场一直预期进出口公司将并入上市公司。为什么不装进出口公司？这个问题成为全天会议的关注焦点。
在昨日上午的会上，王国春首先解释了进出口公司产生的原因。王称，白酒有销售淡旺季的特点，淡旺季业绩差别很大，但上市公司每个季度都要披露季报，若季报体现出业绩不均衡发展，担心投资者不能接受。因此，才有了进出口公司，进出口公司采取了先付款，存货后销售的方式，从而使得上市公司的业绩“发展均衡”了。王还表示，进出口公司是贸易公司，资产量小，如果有必要，上市公司可以再成立一个，没必要收购进出口公司。
但投资者的疑问依然没能消除，有投资者表示，不管进出口公司以前和现在发挥着什么作用，都不妨碍把它装入上市公司，集团基于什么考虑做出了不装的决定？副总兼董秘彭智辅最后做了详细说明，也为该问题打了完美的补丁。彭智辅做出了3点解释：首先，进出口公司是贸易公司，本身资产量小；其次，在五粮液的发展壮大过程中，进出口公司发挥了重要的作用，如果此时因为上市公司长大了，销路不愁了，就抛弃它或者收购它，有违商业道德，五粮液不会做这样的事；第三，经过近几年的发展，进出口公司已经成长壮大，在省市进出口企业中地位很高，加上其业绩有较大一部分来自上市公司以外，收购它不合理。彭表示，进出口公司的利润将更加合理，双方经协商后一定会调整，而且调整的方向是“大幅度的下滑”。
关于普什集团——部分资产分步装入
唐桥表示，今年将首先把普什集团部分资产装入上市公司，这再度出乎市场预期，之前，多数市场人士预计普什集团整体装入上市公司。对此，唐桥做了详细解释，他表示由于普什集团目前涉及的行业很广，目前其业务量中有40%与上市公司无关，酒类相关资产仅是其资产中的一部分。近期将单独分离普什集团的酒类资产，并成立一个新公司，然后再审定、评估、装入。
唐桥提到，由于上市公司资金的原因，今年在资产收购方面计划的资金是19亿元，而普什集团装入上市公司的资产远不止19亿元，所以今年装入的是普什集团酒类资产中的一部分，其余资产将分批分步装入。据了解，普什集团主要产品包括塑胶防伪瓶盖、聚酯切片、PET瓶胚等。股东大会透露，普什集团去年的主营收入约为55亿元，实现税前利润5亿元。
关于股权激励——稳步推进
关联交易没法杜绝，整体上市进程较慢，股东代表再下一棋：股权激励。代表们相信，在股权激励方案的激励下，困扰上市公司发展的诸多问题都有望得到妥善解决，上市公司的业绩将会越来越好。
但唐桥却表示对该问题他不能太过热情。唐表达了他在该问题上的实际处境，由于股权激励涉及到高管层、董事等以及他自身的切身利益，加上公司的国有性质，过分主动推进该工作有为个人、小团体捞利益的嫌疑，这也和以前王总(王国春)不考虑个人利益的奉献精神相悖。
目前，五粮液已成为省国资委股权激励试点单位。唐称，股权激励将按管理层的意见稳步推进，唐同时表示，五粮液的股权激励应该很快能推进，明确将会考虑经销商。
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